尼龙66投资，“馅饼”还是“陷阱”？

　　近些年来，聚己二酰己二胺(俗称尼龙66)成为化工行业的热点明星产品，受到行业内热烈追捧，大建、快建潮兴起。但是，由于产能的快速扩建导致了市场连续下滑，由原来的高利润步入目前的亏损局面，仅用了一年多的时间。未来尼龙66行业的投资是“馅饼”还是“陷阱”，受到业内强烈关注。

　　尼龙66的抗疲劳强度和钢性较高，耐热性较好，摩擦系数低，耐磨性好，通常应用于中等载荷、使用温度低于120℃、无润滑或少润滑条件下工作的耐磨受力传动零件。主要分为纤维领域和工程塑料领域。纤维领域的尼龙66主要用于生产民用丝、工业丝、地毯丝等，包括制作针织品、轮胎帘子线、滤布、绳索、鱼网等;工程塑料领域的尼龙66常用于生产强度高、耐磨、自润滑性优良的各种高档汽车部件、机械部件、电子电器、包装材料等。尼龙66行业应用领域广泛，且近些年来下游需求不断增长，是该行业不断新建、扩建项目的主要原因。

　　市场统计数据显示，4月中旬，尼龙66国内主流成交价为19000～20000元(吨价，下同)，同比下跌25.8%，较2021年10月份高点(40300元)下跌50%以上，吨利润已步入成本线以下，个别企业甚至吨亏损达1000元，形成普亏局面。

　　原料技术突破 新建热潮兴起

　　据中国合成树脂协会聚酰胺分会秘书长邓如生介绍，国内尼龙66的发展中，原料己二腈/胺起着关键作用。从国家到企业，一直在探索己二腈/胺破冰之路。如果说2019年，华峰己二酸法5万吨己二腈装置投产是曙光初现的话，那么2022年中化丁二烯法20万吨的投产则是重大转折，扬农化工己内酰胺法年产2.5万吨己二胺装置的顺利投产更是锦上添花。随着2019年以来国内己二腈/己二胺技术的突破，在高额利润和原材料预期充分供应的刺激下，众多企业纷纷布局尼龙66项目，项目新建、扩建潮兴起。仅2022年，浙江新力、扬农瑞泰、天辰齐翔和重庆华峰等一众企业的尼龙66聚合新增产能就高达20万吨/年。这其中既有化工行业的“一体化”，也有下游应用行业向上游延伸产业链。

　　中国合成树脂协会聚酰胺分会的统计数据显示，截至目前，国内已建成投产尼龙66装置产能已达85万吨/年，在需求没有出现明显大幅增长的背景下，国内拟建/在建的尼龙66项目产能为570万吨/年，行业建设热度不减。业内多名资深人士呼吁，这样的建设规划和规模将很快打破平衡，警惕投资“馅饼”变“陷阱”，造成资源的浪费和行业的严重过剩。

　　产能持续暴增 市场由热变冷

　　平煤神马工程塑料公司销售公司副总监张耀辉反映，2016年和2021年原料己二腈供应出现多次不可抗力，尼龙66价格一路狂飙，自1.6万元/吨涨至4.4万元/吨，吨利润超过万元，平煤神马当年的利润更是超过20亿元，创历史新高。然而随着尼龙66的产能持续暴增，目前年产能已达到85万吨，而国内年消费需求仅在50万吨左右，市场竞争激烈，行情开始由热转冷。从2021年10月份的4.03万元/吨连续跌至去年8月份2万元/吨左右，跌幅达50%以上，然后至今连续长达8月有余的低位震荡整理，目前高端价格2万元/吨，低端价格1.9万元/吨左右，众多企业已步入亏损状态，开始被动实行限产保价策略。

　　另据市场资深人士反映，尼龙66自1938年从杜邦实验室诞生至今，欧美市场产能快速扩张至255万吨/年，市场达到饱和后，在经历了一系列转让、独立、关停、收购、整合等操作，至2022年底欧美产能降至224万吨/年，聚合业务仅剩下英威达、奥盛德、巴斯夫、道默和塞拉尼斯，其中前四家均直接或间接掌有完整的生产链(特别是关键原材料己二腈)。在此背景下，未来国内产品寻求出口来平衡国内市场的可能性也不大，况且当前企业已处于亏损状态。

　　供需平衡将破 过剩危机凸显

　　华峰集团有限公司销售总监陈积武表示，在国内突破原料己二腈技术后，尼龙66项目拟建、在建以及已投产的产能规划合计已达到655万吨/年，甚至已达欧美产能的近3倍，这种建设规划一旦实现，基于国外市场的饱和平衡，在国内供需本已略显失衡的背景下，如果国内下游配套项目不能有效跟进，产能的持续大幅扩能，将导致严重的供需失衡，结果就是严重冲击国内市场，甚至影响到国际市场，中长期市场将面临严峻考验。

　　随着国内产能、产量增加，尼龙66的自给率上升，进口量下降，出口量不断提高。但低价格企业亏损状态下的出口持续增长，预计也不会长久。

　　陈积武表示，2021年由于己二腈供应商遭遇不可抗力，对己二腈进行限制供应，造成当年中国尼龙66供应数量下降引发的价格涨至高位，这并非下游需求增长的带动。2023～2025年中国尼龙66的年复合增长率为21%，2025年的需求量可望达到97万吨，根据国内尼龙66投资项目的进度， 2025年预计落地建成年产能会超过200万吨。虽然需求也在平稳增长，但增幅远小于产能扩张，对于尼龙66将来的发展，考虑到国内消费习惯和欧美地区的发展模式，以及尼龙6和尼龙66的消费比例，国内尼龙66的需求占尼龙产品的总体比例仅40%。产能过剩危机已经凸显。

　　综合多方因素分析，在新的应用领域开发之前，竞争激烈，市场下滑，利润锐减，同时不同工艺路线己二腈/胺的技术可靠性以及成本还不明朗，任何一方都不敢肯定自己会是赢家。建议投资尼龙66的企业慎重投资规划，有效规避市场风险。同时，也希望行业管理组织及市场监管部门提供政策支持，并有效规范项目建设指导意见，以免造成大量社会资源浪费。